|
ผลประกอบการกลุ่มพาณิชย์
: BIGC MAKRO |
ประเด็น
Ø ผลประกอบการไตรมาส 2/2544 กำไรสุทธิขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
Ø
การขยายสาขายังคงเป็นปัจจัยหลักของการขยายตัวของยอดขาย
Ø
BIGC มีกำไรสุทธิ 277.3 ล้านบาท (19.7%YOY) จากการขยาย 6 สาขา
Ø
MAKRO มีกำไรสุทธิ 257 ล้านบาท (2.4%YOY) จากการขยาย 2 สาขา
Ø การแข่งขันที่รุนแรงส่งผลให้ยอดขายต่อสาขาเดิมของ MAKRO ปรับลดลง
Ø คำแนะนำ ถือ สำหรับ MAKRO และ ซื้อ สำหรับ BIGC
|
|
BIGC |
|
MAKRO |
||||
|
|
Q2/01 |
Q2/00 |
%YOY |
|
Q2/01 |
Q2/00 |
%YOY |
|
จำนวนสาขา |
26 |
20 |
30.0% |
|
20 |
18 |
11.1% |
|
รายได้จากการขาย |
7,979.6 |
6,108.6 |
30.6% |
|
9,483.6
|
9,222.4 |
2.8% |
|
กำไรขั้นต้น |
978.3 |
769.6 |
27.1% |
|
813.5 |
833.4 |
-2.4% |
|
กำไรจากการดำเนินงาน |
339.7 |
257.7 |
31.8% |
|
363.3 |
323.4 |
12.4% |
|
กำไรสุทธิ |
277.3 |
232.5 |
19.3% |
|
257.5 |
251.5 |
2.4% |
|
EPS (บาท) |
0.35 |
0.30 |
16.7% |
|
1.07 |
1.05 |
2.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
อัตรากำไรขั้นต้น |
12.3% |
12.6% |
|
|
8.6% |
9.0% |
|
|
ยอดขายเฉลี่ยต่อสาขา |
306.9 |
305.4 |
|
|
474.2 |
512.4
|
|
|
อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) |
0.26 |
0.15 |
|
|
net cash |
net cash |
|
|
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (บาท) |
12.8 |
11.3 |
|
|
36.2 |
33.5 |
|
ความเห็นและคำแนะนำ : ผลประกอบการไตรมาส 2/2544 ของกลุ่มพาณิชย์ทั้ง BIGC และ MAKRO
ซึ่งเป็นผู้ประกอบการดิสเคาน์สโตร์ต่างมีผลกำไรสุทธิขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดย BIGC
มีผลกำไรสุทธิ 277.3
ล้านบาท ขยายตัว 19.3%YOY และ MAKRO มีผลกำไรสุทธิ 257.5
ล้านบาทหรือขยายตัว 2.4%YOY ทั้งนี้การขยายตัวของทั้งสองบริษัทยังคงเป็นผลมาจากการเปิดสาขาใหม่เป็นหลัก
แต่อย่างไรก็ตามพิจารณาจากศักยภาพในการทำกำไรระหว่างทั้งสองบริษัทพบว่า BIGC
มีการขยายตัวของรายได้ที่ระดับ 30.6% ซึ่งสอดคล้องกับปริมาณสาขาที่เพิ่มขึ้น
30.0% (จาก 20 สาขาเป็น 26 สาขา)
ซึ่งแสดงว่าโดยเฉลี่ยยอดขายของสาขาเดิมยังไม่ได้ปรับลดลง แต่ขณะที่ MAKRO มีการขยายตัวของรายได้เพียง 2.8%
ขณะที่มีจำนวนสาขาใหม่เพิ่ม 11.1% (จาก 18 สาขาเป็น 20 สาขา)
ซึ่งเป็นเพราะผลกระทบจากการแข่งขันอันเนื่องมาจากการขยายตัวที่รุนแรงของกลุ่มดิสเคาน์สโตร์ประเภทไฮเปอร์มาร์เก็ต
ได้แก่ โลตัส บิ๊กซี และ คาร์ฟู
ซึงมีศักยภาพในการดึงกลุ่มลูกค้าที่เป็นผู้บริโภคขั้นปลาย (end-customer) ได้ดีกว่า
จึงส่งให้ยอดขายของสาขาเดิมของ MAKRO ปรับลดลง
ดังนั้นแม้ว่าทั้งสองบริษัทในกลุ่มพาณิชย์จะสามารถรายงานผลกำไรสุทธิอย่างต่อเนื่อง
แต่เนื่องจากศักยภาพในการทำกำไรจากธุรกิจหลักที่ปรับลดลงของ
MAKRO จึงยังคงแนะนำให้ ถือ สำหรับ MAKRO และแนะนำให้เปลี่ยนมาเล่น BIGC ซึ่งมีอัตราการขยายตัวที่สูงกว่า